全球债市新低潮
近期，全球债市出现了新的低潮。7月30日，美国10年期国债收益率在2.06%左右。到了8月5日，该收益率降至1.75%。在4个交易日里，它下行近30bp。仅在8月5日这一天，就下行11bp。目前，它已经降到了2016年10月以来的低位。欧元区国家国债收益率几乎全都创下了历史最低纪录，在8月5日，德国30年国债收益率首次下跌至0以下，负利率在欧洲主要经济体成为了普遍的现象。
上轮利率新低剖析
2015至2016年，全球利率降至历史新低，主要原因是经济下行压力增大。从全球央行降息频次来看，7月至8月达到阶段性高峰，这显示出全球经济在三季度压力增大。当前，美国仅降息一次，欧洲和日本未采取新的宽松举措，在此情况下，全球利率就已回到2016年的低位，这种情况值得关注。
宽松周期预测
中金公司固收研究团队觉得，全球经济对货币政策宽松的依赖程度更高了，全球货币政策会进入一个持续时间更长的放松周期。风险偏好下降会促使资金不断流入债券市场，这会进一步使得债券收益率降低。接下来全球央行或许会有更多宽松举措，债券市场会持续受到影响。
中美差异凸显
在当下主要经济体里，美国和中国的国债收益率明显高于2016年的低位，这是目前仅有的情况 。今年中国债券收益率下降速度比全球债市慢，这是因为中国经济更具韧性 。货币当局展现出了更强的定力 。中国有自身的经济节奏 。还有自己的政策逻辑 。所以没有跟随全球快速下行 。
中国债市契机
兴业证券的黄伟平指出，海外环境发生了变化，这为中国债市提供了安全边际。全球央行实行宽松政策，国内货币宽松的外部约束在阶段性弱化。全球负利率债券规模有所上升，当人民币没有持续贬值风险时，中国债券的收益率具有吸引力。这使得中国债券获得了更多国际关注以及资金流入的机会。
前景与隐忧
中金公司固收研究团队认为当下中国债券有较大机会，投资者能够增仓长久期利率债。国盛证券的刘郁表示，在海外利率下行的情况下，我国10年期国债收益率破3%的可能性提高。然而华泰证券的张继强提醒，尽管债市大环境有利，可是利率已降至历史低位，需要关注潜在风险，因为债市已出现拥挤交易现象 。
大家都在思考，在全球处于低利率的环境之中，中国债券能不能走出与众不同的、稳定向上的行情？要是你有想法，不妨为本文点赞，把它分享出去，然后在评论区讲讲你的观点。
