ICO 这种新型的投融资方式在近些年受到了极大的关注。它具备让参与者能够迅速获得高额回报的能力，然而与此同时，它也蕴含着诸多风险。正是因为这些原因，使得许多投资者对它既喜爱又畏惧。

ICO的运作流程

ICO 的运作流程具有独特性。首先在 ICO 项目的发起方面，任何人和组织都具备发起的可能性，并且启动的条件较为宽松。例如，之前有许多创业公司，仅仅需要拟定好项目计划书即可。在时间和数量方面，如前文所述，一个完整的 ICO 计划需要考虑众筹的时间、众筹的数量以及价格机制。这与传统融资方式存在极大的差别，像传统融资中的 IPO，需要经过层层审核，有着严格的时间规划和数量限制。接着看 ICO 的交易环节，代币是关键要素，它能够在指定的平台进行交易，然而这种交易的背后支撑需要项目的发展以及所在区块链系统的深度。

ICO 的这种流程特点引发了诸多问题。很多项目发起者盲目地发起项目，他们只看到了能够快速融资这一点，却忽视了缺乏后续发展的规划。例如，有些小型的 ICO 项目，在众筹结束后就没有了后续的动作，而购买了代币的投资者只能无奈地干看着。

ICO的市场参与组成

其参与者数量众多且情况复杂。项目发起者是源头，他们带着不同的目的参与进来。有的是真心想做区块链项目，有的则是借着 ICO 的热潮来圈钱。ICO 众筹平台发挥了关键作用，平台一方面给项目提供展示的机会，以此吸引投资者，然而有些不良平台并未对项目进行严格的筛选。比如在某些国外的小型平台上，对项目发起者的资质根本没有进行核查。

参与其中的投资者范围很广。从理论上来说，只要持有数字货币就能够参与，并且不需要具备专业的金融知识，也没有国籍方面的限制以及门槛要求。与传统的 VC 投资不一样，传统 VC 投资大多是由专业的投资机构或者高净值个人来参与。而 ICO 的这种没有门槛的状态吸引了众多的小白投资者，这些小白投资者怀着能够一夜暴富的梦想，然而他们却并不了解背后所存在的巨大风险。

ICO的融资项目类型

在 ICO 的融资项目类型当中，常见的是那些打着区块链旗号的各类项目。有些项目声称是在进行软件开发并利用区块链技术，然而实际上却没有清晰的技术框架。比如之前出现的一些项目，仅仅只是简单地提及用区块链技术来打造新型社交网络，至于如何实现以及有哪些优势等方面则完全没有提及。

有一些项目与虚拟货币挖矿存在关联。因为比特币很火热，许多 ICO 项目声称要研发更先进的挖矿技术或设备。然而，最终不是技术无法实现，就是设备不可靠，致使投资者遭受了巨大损失，血本无归。

与传统融资方式的差异之流动性

ICO 在流动性方面具有独特特征。风投资金在 ICO 中能获得近似于二级市场的自由流动性。在传统融资方式中，如 VC 投资，通常需等待很长时间才能实现退出和变现。而 ICO 的代币可在一些平台较快地进行交易。然而，这种流动性存在很大限制。如前文所述，它只是拥有了二级交易的渠道，实际上市场的流动性取决于该项目本身的发展状况以及区块链系统的深度。若项目失败或区块链系统停滞发展，那么这种所谓的流动性就会化为泡影。

监管方面，ICO 与传统融资方式差异极大。传统的 IPO 处于严格的证券法监管之下，具备完善的法律框架来保障投资者权益。然而 ICO 并非如此，许多项目为躲避法律风险，声称自身是软件预售或募捐。就如之前 SEC 所裁定的，ICO 本质上是依靠后续用户不断加入来提升产品价格的投资行为，并非基于购买服务的商业行为。由于缺乏监管，市场上的 ICO 项目良莠不齐，有的仅仅是个空壳项目就能进行 ICO 融资，而投资者无法获得任何保护。

ICO的潜在风险

ICO 的潜在风险极大。对投资者来说就如同赌博一般。与其他传统投资方式相比，不存在可比估值的可能。很多投资者在投资时，完全不了解项目的价值，只是盲目跟风。在当下的 ICO 投资环境中，投资者无法获得任何保障。行政监管和法律保障都不存在。并且很多 ICO 项目根本没有长远发展的依据，就像之前的那些空壳项目，最终只是骗取投资者的钱财。

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