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过去比特币的减半事件在加密货币领域一直备受瞩目。2024 年即将到来的减半成为了焦点。它的供应发生变化，宏观数据也有所变化，这对投资者意义重大。同时，这也存在诸多争议，值得去探讨。
比特币减半的历史价格走势
在比特币减半日到来之前以及之后，BTC 呈现出了独特的价格走势。从之前的一年到之后的一年，其特征较为明显。不过，由于总共只有三次观察的数据样本，而且第一次减半时 BTC 仅为 12.80 美元，第三次减半是在 2020 年 5 月这个特殊时期，当时受到 Covid 的影响，所有风险资产都大幅涨价。所以仅靠这些来判断减半对价格的影响是不够严谨的。比特币过去的价格走势可能还受到诸多复杂因素的干扰，不能轻易认定减半就一定会导致预期的价格变化。
比特币减半的价格走势与比特币的发展历程联系紧密。早期的比特币价值偏低，同时市场环境也不稳定。第一次减半时，整个加密货币市场正处于刚刚起步、萌芽的阶段。即便减半或许会对价格产生推动作用，但影响价格的因素还包括当时市场对加密货币的认知、技术的发展以及少量投资者的活动等。
比特币与标准普尔500指数对比
以标准普尔 500 指数作为风险资产的基准，对比特币减半日前后的情况进行观察。SPX 的 1 年平均滚动回报率为 +11.42%。比特币减半之后，它的 1 年平均表现超过了 +27%，比平均值高很多。然而，不能仅因比特币减半就认定它与 SPX 的表现有绝对关联。虽然通过一些特殊衡量标准，可能会得出比特币减半对 SPX 利好大于对比特币本身利好这种看似不合理的结论，但这更表明两者关系极为复杂。
SPX 在金融市场存在已久，它拥有自身相对稳定的影响因素体系。从过去的历史数据方面来看，经济的发展以及政策利率等重要因素对它的价格走势起到主导性作用。比特币与之相比，它们在市场规模、投资者群体以及监管环境等方面均存在差异，仅仅对两者的数据进行简单对比就得出结论是缺乏足够说服力的，更多的是在数据展示后所引发的一种思考启发。
比特币长期持有者的行为
考虑到 BTC 的流通供应在未达到硬编码的 2100 万比特币上限之前会有增加的情况。从长期持有者的金额除以当时的流通供应，以此来查看持有量的百分比。2020 年这种情况不是很明显，不过有迹象表明长期持有者或许在减半之前获得了利润。2024 年也出现了下跌的情形。
从过往情况看，长期持有者是经过大量分析后才决定买入并持有比特币的。其中，部分人对比特币未来价值有深刻认识；还有些人或许是资深加密货币投资者。2020 年特殊经济背景下，全球金融市场动荡，许多投资者处于观望并在调整投资组合。若 2024 年下跌重复之前模式，可能意味着长期持有者预期在减半后会有更好投资回报选择。
交易所储备持有量的趋势
观察交易所的储备持有量，并且观察其内部市场做市商在减半日周围是否有某种模式，这样就能发现一个长期趋势。交易所的余额经过了大约 6 年的积累，之后随着前一次牛市的开始而逐渐下降。
这一现象背后有多种原因。前期交易所储备量能够积累，可能是由于投资者看好比特币的长期投资价值，他们纷纷把自己持有的比特币存放到交易所。之后，随着牛市的到来以及价格的上升，投资者开始减少持有的比特币并将其变现，这在交易所余额的下降上有所体现。这一趋势与比特币减半事件相关联，投资者预期在减半之后若价格上升，就会借机获取更多利润。
减半日市场定价与联邦基金利率
研究市场在减半日时对未来 12 个月联邦基金利率的定价情况。对比每个减半日的实际结算隐含利率与市场预期。以此来判断这种远期定价的准确性。这有助于了解在这种特定金融环境下，比特币市场受到的影响。
在全球金融体系当中，联邦基金利率是重要的政策工具之一。它若上升，会使整个金融市场的资金成本提升；它若下降，会让整个金融市场的资金成本降低。同时，它的升降会影响投资回报预期。比特币作为新兴的加密资产，虽独立于传统金融体系，但与传统金融市场存在紧密联系。比如在吸引资金方面，还有利率预期转变会改变投资者行为等方面，这些都会对比特币市场的价格和供求等产生影响。
2024年减半的独特宏观背景
2024 年的减半处于独特的宏观背景之下。近些年来，BTC 吸引了极为显著的关注。它近期推出了现货 BTC ETF 等举措。这些因素是之前减半所不具备的特点。众多的机构投资者开始进入市场，进而改变了市场的供求关系以及价格行为的动态。
如今的投资环境与之前有所不同。监管环境日益严格，机构投资者对合规愈发重视。市场中出现了更多普通投资者参与其中，这些投资者认为比特币会上涨，这种预期或许是受机构带动以及媒体宣传的作用。这些新的参与者带来了新的投资理念和资金量，在 2024 年比特币减半之际，整个市场的动态必然会受到复杂而深刻的影响。
你认为 2024 年比特币减半之后，它的价格走势在多大程度上会受传统因素影响？又在多大程度上会受新兴的机构投资者因素影响？希望大家在评论中分享观点。若觉得此文有用，欢迎点赞和分享。
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